3月20日开云体育，跟着小鹏汽车2025年第四季度及全年财报出炉，“蔚小理零”四家新势力车企的2025年终答卷将共同被市集横向扫视。

2025年，中国新动力汽车产业迎来一个颇具意味的节点。自2015年前后"新势力"认识兴起，蔚来、小鹏、理念念、零跑四家车企已在市集上竞争整整十年。这场淘汰赛见证了威马、哪吒、高合、爱驰等数十个品牌的离场。

在新的十年周期，“蔚小理零”四家幸存者已站在不同起跑线上：零跑需说明注解盈利可抓续性；小鹏需起初盈亏均衡线；理念念需寻找第二增长弧线；蔚来则需向老本市集说明注解其营业花式的可行性。

张开“蔚小理零”近四年的财报数据，幸存者之间的分化，正在重塑行业神志。

【1】销量排行神志重塑，零跑凭借“性价比”登顶

起初看销量。零跑汽车2025年以59.66万辆初度问鼎四家新势力之首，较2024年的29.37万辆已毕翻倍增长。

小鹏汽车凭借Mona M03等车型的收效以42.94万辆紧随后来。

理念念汽车录用40.63万辆，天然统共数字依然可不雅，但比较2024年的50.05万辆出现领会下滑，这是其历史上初度年度销量负增长。

蔚来汽车全年录用32.6万辆，天然同比增长近47%，但在四家之中垫底。

唯独出现销量下滑的理念念汽车最为激励市集关怀，其在2022年至2025年均处于领跑姿态，其中2024年50万的销量成绩比蔚来和小鹏销量之和还要多。理念念汽车卖得好主要收成于理念念L系列通过大6座/7座布局，骄气多孩家庭远程出行、露营等场景需求，填补了传统燃油SUV智能化不及、纯电车续航震悚的市集空缺。

但在2025年，国内增程式乘用车的增速下滑，再加之增程中大型SUV市集的竞争加重，理念念的市集份额被挤压。

年销量走势图

【2】盈利成为必选项：理念念净利润再度下滑但仍排第一，蔚来迎年度盈利大考

较销量的分化，净利润的分化更为领会。对每一家新势力车企而言，能否已毕自我造血，长久王人是必答题。

零跑汽车2025年已毕归母净利润5.4亿元，为其创立以来初度全年盈利。

理念念汽车虽保管盈利，但净利润从2024年的80.45亿元降至11.39亿元，降幅逾85%，增程赛说念竞争尖锐化侵蚀利润空间。

小鹏汽车耗损收窄至11.4亿元，距盈亏均衡仅一步之遥。

只好蔚来汽车仍深陷耗损，天然其在第四季度已毕了历史上初度的单季度盈利，2025年归母净耗损149.4亿元。濒临2026年全年盈利的方向，蔚来仍需要进一步扩大销量界限、栽培毛利率和抑遏成本、用度。

理念念汽车天然销量跌至了“蔚小理零”中的倒数第二，但其依然净利润最高者，净利润11.39亿元，是零跑的两倍。这主要收成于其成本抑遏和车辆保管着较高的毛利率水平。

净利润走势图

毛利率是磋商制造业健康度的中枢打算。

零跑汽车详尽毛利率14.5%，比较2024年的8.4%的栽培，界限效应运行开释。

小鹏汽车详尽毛利率18.9%，在四家中位列第一，品牌溢价技艺初步得到考据。

理念念汽车详尽毛利率18.7%，仅比小鹏低0.2%，但比较2022年的21.5%已下滑近3个百分点，增程手艺红利正在消退。

蔚来汽车详尽毛利率13.6%，终于从个位数回升至两位数，但距离健康的盈利模子仍有距离。

详尽毛利率走势图

【3】理念念、蔚来研发用度保管百亿界限，自研芯片成为标配

研发开销的结构性调遣折射出各家计谋优先级。

理念念汽车研发用度113亿元，与2024年基本抓平。

蔚来汽车研发用度106.05亿元，较2024年的130.37亿元削减18.6%，为其历史上初度压缩研发开支。

小鹏汽车研发用度94.9亿元，同比增长47%，为四家之中研发干预增速最快者，智能化各异化标签需抓续重金维系。

零跑汽车研发用度42.9亿元，仅为蔚来的40.5%、理念念的38.0%，但其干预产出恶果显赫——以最少研发开销已毕唯独扭亏。

当作智能化的中枢零部件，当今四家新势力均已收效研制车规级的智驾芯片。

芯片自研需抓续高额干预，但能在供应链安全与成本抑遏两头赢得主动权。据行业估算，单颗自研芯片量产后可从简外部采购成本约40%，以理念念2025年40万辆级录用界限计，仅此一项即可对冲数亿元硬件开销。

更为遑急的是，智能汽车对芯片算力、功耗、及时性条目极高，通用芯片难以完全匹配车企的算法和系统需求。自研芯片可已毕软硬深度协同，针对特定算法（如端到端大模子、BEV感知等）进行架构级优化，栽培算力哄骗率和系统反应速率，增强智能驾驶体验。

适度2026年3月，蔚来神玑芯片、小鹏图灵芯片和零跑凌芯01芯片均已界限上车，理念念的自研芯片马赫100（M100）芯片已进入量产录用倒计时。

研发用度走势图

九派财经记者 舒家奎

裁剪 万珮开云体育