证券时报记者 卓泳

7月8日，科创板上市公司上纬新材发布的一则公告激勉创投圈关注。公告炫夸，智元机器东说念主有关主体有计划通过契约转让与要约收购相麇集的神色，系数收购上纬新材大比例股权，从而取得该公司的截止权。

针对市集对于“这次交游是否组成借壳上市”的疑问，智元机器东说念主方濒临媒体回话称，“本次举止仅为收购控股权，不组成《枢纽钞票重组主见》所界说的借壳上市”。

事实上，依据上市公司枢纽钞票重组的有关责罚主见，这次交游并不顺应借壳上市的各项方针，因此智元机器东说念主的这一册钱操作实质上仅是对一家上市公司的收购。

非上市公司收购上市公司并非崭新事，但对于设立仅两年的创业公司智元机器东说念主而言，这一举措激勉了业界的平凡遐念念，也为同类型创业公司的改日本钱旅途提供了更多念念象空间。

记者梳剃头现，除智元机器东说念主外，本年3月曾经出现创业公司收购上市公司的案例：广东星空科技装备有限公司（简称“星空科技”）收购了中旗新材24.97%的股权。公开信息炫夸，星空科技设立于2021年3月，主要从事AI（东说念主工智能）芯片制造专用大芯片光刻机、芯片键合机、硅片键合机等高端装备的研发与分娩。

星空科技与智元机器东说念主存在几个共同特色：其一，两家公司成迅速间均较短；其二，背后均有多家创投契构加捏；其三，均处于刻下热点赛说念。

算作本钱“骄子”，富饶的资金储备为它们开展大限度收购奠定了基础；而身处热点赛说念（致使是宗旨远景广宽的行业），则意味着能予以本钱市集更大的念念象空间，这些齐成为其收购动作的紧迫守旧。

不外，本钱市集风浪幻化，并购整合亦非易事。一家年青的初创公司为何勇于“砸重金”履行此类操作？名义看这是“以小博大”，实则是战术运行下的本钱运作，背后笼罩着快速打破发展瓶颈、霸占行业先机的深层逻辑。

最初，不管是半导体依然东说念主工智能边界，均属于高度“烧钱”的行业。跟着一级市集融资估值捏续攀升，创业公司后续得回大额融资的窘态活益加大。以智元机器东说念主为例，其当今融资仅进行至B+轮，估值却已超100亿元，背后麇集了繁多创投契构。

值得预防的是，近一年多来，智元机器东说念主昔时出资修复合股公司，同期对外投资具身智能产业链有关企业。但该公司的技巧尚未已毕果真的量产与生意化落地，却仍然昔时地进行本钱运作，意味着其改日将需要更多资金来守旧。赫然，一级市集融资已难以知足其改日的资金需求。

对相同的创业公司而言，通过收购上市公司，可借助上市公司平台召募资金，并通过与上市公司开展业务配合或协同，将资金用于业务延伸、研发参加等方面，这一举动比依赖私募股权融资终端更高、成本更低。此外，上市公司股权可算作典质物得覆信贷支捏，进一步拓宽创业公司的资金开头。

其次，资源整合与业务协同是此类收购最径直的诉求。若上市公司在产业链中占据要津法式，或领有老练的期骗场景，创业公司可通过收购快速得回这些资源，弥补自身短板。据媒体报说念，上纬新材证券部有关东说念主员深切，公司现存部分业务已期骗于机器东说念主边界，后续还将推出具体的业务协同有盘算。

对于刻下竞争热烈的机器东说念主赛说念，通过本钱运作整合股源显得尤为必要。当今该赛说念中果真已毕生意化的企业寥如晨星，各玩家齐在加快推动技巧落地、争夺市集份额，而寻求合适的配合方无疑是已毕“弯说念超车”的紧迫路线。对于大宗创业公司而言，IPO上市之路时时漫长，若能通过收购企业扩大钞票限度，可快速知足登陆本钱市集的要求。

不外，市集普遍关怀的是：对于这些背后机构云集的创业公司，能否通过收购上市公司等本钱运作已毕投资东说念主退出？

对此，资深投资东说念主李刚强暗示，尽管这些创业公司成为了上市公司鼓励，但投资东说念主并不可径直退出。因为捏有上市公司股权的是创业公司自己，投资东说念主仅是盘曲捏有上市公司股权，无法径直出售。但改日不甩掉通过股权下翻至上市公司，或由创业公司回购股权等神色，为投资东说念主提供退出渠说念。

总体而言体育游戏app平台，初创公司收购上市公司照实为行业带来了新的启示，但这一口头改日能否捏续、能否已毕双赢，仍有待进一步不雅察。